黄金新的看涨势头不仅仅是技术层面的市场重新定价。一位市场分析师表示，贵金属能够守住新的关键支撑位，可能预示着一种较长期的根本性转变。
MKS PAMP金属策略主管Nicky Shiels最近在给客户的一份报告中说，支撑金价新一轮上涨趋势的最大因素是，投资者对美联储货币政策的预期发生了转变。尽管美联储将在2023年初继续加息，但预计加息步伐将放缓。与此同时，通胀压力将保持在高位。
芝加哥商品交易所（CME）美联储观察工具表示，市场坚定地预期，美联储将在下个月加息50个基点。
Shiels说：“美联储的行动已经从为时过晚（然后又过快地大幅加息）发生转变，现在中期选举已经过去，他们将无法加息到足以让通胀持续走低的程度。这是一个持续时间更长、美联储行动相对放缓的高通胀体制。”
她说，尽管金价不会直线上升至每盎司1800美元，但这一目标已开始实现。黄金市场成功守住了上周的涨幅，这是近两年来最佳的单周表现。
她说：“总体而言，这可能是一次难得的回调，但这是一个重新投入和做多的机会，以利用新的牛市趋势。是的，黄金总是有令人失望的能力，但当重大技术突破与美联储的主要政策转向一致时，这应该受到重视。”
美元的强劲抛售也证实了金价的上涨，美元指数跌至110点下方的约三个月低点。与此同时，美国国债收益率大幅跌破4%。
Shiels写道：“从技术上讲，美元（9月见顶）和美国国债收益率都有一些非常明确且协调一致的信号。也许债券还没有完全触底，美元还没触顶，但它们已经接近，这为黄金创造了有利因素。自美联储开始加息以来，黄金一直在应对非常艰难的宏观环境。”
Shiels还指出，散户和机构投资者对贵金属的持有严重不足，助长了目前的势头。她指出，黄金持有量约占股市资产管理规模的0.5%，较2011年1.5%峰值大幅下降。
至于在相对平静且令人满意的夏季过后，是什么因素将继续推动金价走高，Shiels表示，她认为市场存在几大风险，比如加密货币的崩溃，令黄金成为具有吸引力的长期避险资产。
最后，随着美国中期选举结束，共和党有望控制众议院，Shiels说，财政担忧可能开始上升，威胁美元的稳定。
她说：“债务水平现在有可能变得更加相关/成为额外的推动力，因为市场刚刚不公平地对美国的债务路径感到自满，主要是因为利率太低了。”